股指期货开户-A股市场再起波澜 期指趋势性机会难现

交易技巧 (737) 2021-10-20 11:24:58

近期A股市场再起波涛,在周一大跌之后,上证50(IH)和沪深300(IF)终止了日线级别的上涨。而前期走势偏弱的中证500(IC)则是连续收出了小阳线,有走出调整的态势,市场作风在短暂切至价值蓝筹后,似乎又将切换回周期和生长。

股指期货开户-A股市场再起波澜 期指趋势性机会难现 (http://www.worldecoforum.org/) 交易技巧 第1张

盈利端动力不时削弱

2021年第三季度中国GDP同比增速为4.9%(不及市场预期的5.5%),两年复合均匀增速为4.9%,较第二季度降落0.6%。反映出在疫情重复、通胀高企以及政策的影响下,第三季度国内经济增长动能削弱。其中,第一产业两年复合均匀增速为5.5%,较第二季度提升0.1%;第二产业两年复合均匀增速为4.8%,较第二季度显著降落1.3%;第三产业两年复合均匀增速为4.8%,较第二季度降落0.2%。很显然,第二产业(工业为主)是拖累第三季度中国经济增长的主要缘由。

工业方面,9月工业增加值增速放缓,而效劳业消费指数从上月低点有所恢复。9月范围以上工业增加值同比增速为3.1%,两年复合均匀增速为5.0%,较8月回落0.4%。9月全国效劳业消费指数同比增速为5.2%,较8月上升0.4%;两年复合均匀增速为5.3%。

分行业来看,采矿业和电热水的工业增加值均较8月有所反弹,特别是采矿业持续了供应恢复的趋向,工业增加值减速的行业则集中在中游的制造业上。随同着工业消费的放缓,9月产销率较上月进一步上升,但是照旧处在较低的程度上。由此显现,工业上需求端的景气度较差,工业消费的增长动能已有弱化。

笔者剖析以为,工业较弱的缘由很可能是高通胀带来的负面影响。9月受限电限产政策的影响,主要工业品中只要发电量增速较8月稍有反弹,水泥、有色、粗钢、焦炭产量的增速均持续下行,原煤产量增速在9月也再次回落,显现政策层面保供稳价的力度较为有限,而限产招致的供应收缩,使得上游资源品价钱居高不下,通胀压力依然很大。

投资方面,1—9月固定资产投资累计同比增速为7.3%(不及市场预期的7.9%),两年复合均匀增速为3.8%,较8月降落0.2%。其中,制造业投资两年复合均匀增速为6.4%,较8月上升0.3%,是少有的亮点。基建投资两年复合均匀增速持平在0。房地产投资两年复合均匀增速为4%,较8月降落1.9%,是投资增速的主要拖累项。

从房地产投资角度来看,9月数据全部明显走弱,房屋施工、新开工、完工、商品房销售面积以及销售额的两年复合均匀增长率分别全部掉入负增长区间,但是投资完成额仍有4.0%的增速。由此显现,固然土地置办费对房地产投资奉献度较高,但是剔除置办的影响,房地产投资实践上曾经是经济的拖累项。由于恒大事情使得购房者对房价及监管政策的预期产生了一定的负面影响,招致房地产销售显著走弱,使得房地产开发资金来源进一步收紧,房企现金流偏紧的格局或在第四季度持续,进一步拖累房地产投资。

从制造业投资的角度来看,由于外需复苏强于供应,国内出口景气度不断坚持着较好的程度。同时,货币政策增加了制造业的中长期贷款,使得制造业投资坚持向好态势。

从基建投资的角度来看,第三季度GDP增速放缓与财政发力节拍偏晚有一定关系,固然今年财政部下达的新增专项债限额3.47万亿元,比去年的3.6万亿元有所收缩,但是今年第四季度还有1.1万亿元专项债尚未发行,比去年第四季度发行量多出0.86万亿元。从投向来看,今年已发行的专项债约有60%投入基建相关范畴。在严重项目加速开工和专项债错位发行的带动下,第四季度基建投资有望企稳上升。

需求方面,固然需求呈现出持续恢复的态势,但是复苏速度依然偏慢。9月社会消费品批发总额同比增速为4.4%,两年复合均匀增速为3.8%,比8月上升2.3%。由此显现,国内在疫情得到控制后,消费潜力得到了一定水平的释放,但是增速尚未完整恢复到疫情前的程度。其中,商品消费两年复合均匀增速为4.3%;餐饮收入增长0.1%。从限额以上企业商品批发数据来看,9月文化办公用品、饮料、烟酒、金银珠宝、通讯器材类批发增速较快,而受房地产行业景气度较低的影响,与房地产装修相关的家具、建筑装潢、家电声响增速较慢,纺织服装受疫情重复的影响增速较慢,汽车则遭到“缺芯”的影响产能增速较慢。

总体而言,第三季度,疫情重复抵消费产生了冲击,监管政策对房地产产生了冲击,缺煤限电和能耗双控对消费产生了冲击,并且进一步推高了上游资源品的价钱,形成PPI-CPI剪刀差不时扩展,经济增长的压力逐步从需求端转向消费端。从第四季度来看,能源短缺以及通胀问题将更严重,能耗双控仍有压力,消费端固然存在复苏的空间,但是比拟有限。投资端固然基建可能对经济增长有所支撑,但是房地产的风险仍在出清。需求端消费复苏依然偏慢,第四季度宏观经济压力依然偏大。因而,对第四季度的股指期货而言,盈利端的动力不时削弱。

利率端上行力气缺乏

近期,国内货币政策上的边沿变化并不多,长端利率在宽松预期扑空之后开端呈现上行,十年期国债收益率由前低2.8%升至3%左近,大致回到上一次降准前的程度。中心要素有房企信誉风险的提升以及美债利率的上行使得市场风险偏好降低,招致资金流向国债等避险类资产。利率上行时,投资者常常会去寻觅盈利端的维护,使得业绩较为稳定的大盘价值股得到资金的喜爱,所以利率端上行力气缺乏也是形成近期大盘股偏强中小盘股偏弱的缘由。

与此同时,随着10月MLF的等额续作,降准预期根本被证伪。10月15日,中国人民银行货币政策司司长孙国峰在第三季度金融统计数据新闻发布会上表示,当前我国金融市场运转平稳,十年期国债收益率在2.95%左近,总体处于较低程度。这句话在一定水平上标明,央行以为当前的利率程度关于经济的刺激力度是足够的。而近期出台的一系列构造性宽信誉的政策,包括3000亿元支小再贷款和第三季度金融统计数据新闻发布会提到的碳减排支持工具,也标明央行如今更倾向于用构造性的宽信誉政策来处理问题。不过,短期利率端上行力气缺乏,在经济增长动能持续削弱的背景下,估计后续财政政策会陆续加码,构造性货币政策工具将陆续完善。

综合以上剖析,在今年剩下的时间里,股指期货的边沿变化可能在于上市公司盈利端的表现会更弱,而利率端持续上行缺乏动力缺乏,所以股指期货短期呈现趋向性的时机可能大不.

THE END

发表评论